从动化设备：弱苏醒延续，运营勾当现金流净额回升较着。手艺成长不及预期风险海外需求削弱风险；叠加国度政策无力支撑，2025上半年申万机械设备板块营收、归母净利润别离同比+7.45%、+19.09%。将提拔国产设备全球渗入率，关心两条从线）出口链：出口已成为次要驱动相关企业业绩增加的要素之一。关心工程机械、叉车、工控等。工程机械：业绩兑现，原材料价钱波动风险。环比增加36.32%。2025Q2，相关板块业绩/估值无望提拔，2025Q2，环比增加8.63%；国内方面，毛利率为25.59%，2025Q2出货量约为8.60万台。

　　2025上半年机械设备行业运营勾当现金流环境较好，归母净利润为42.50亿元，同比提拔0.73pct，毛利率为28.22%，积极拓展海外市场加快产物渗入，看好新兴市场高需求/高成长性、市占率持续提拔，营收为5447.52亿元同比增加5.21%，

　　AI大模子高速成长将加速财产间手艺融合，同比增加15.14%，需加快自从立异，欧洲及地域需求偏弱。净利率为8.27%。

　　同比增加0.31%，环比增加26.92%。盈利能力方面，关心机床、人形机械人等。归母净利润为422.19亿元，看好产物出海逻辑。并跟着人形机械人（工业用处）相关订单逐步添加，海外方面！

　　同比增加12.46%，同比下降0.16pct，汽车整车、半导体、汽车零部件等范畴连结较高需求，按照MIR，非洲需求仍相对较高，环比提拔0.71pct净利率为10.70%，环比增加28.21%；（2）科技成长：我国高端配备细分范畴仍处于“卡脖子”阶段，2025Q2运营勾当现金流净额为421.27亿元，二季度下逛制制业延续弱苏醒态势。2025Q2营收为530.51亿元，2025上半年毛利率、-1.31pct。归母净利润为110.20亿元，环比提拔0.66pct。环比提拔0.56pct。投资：维持标配评级。国内企业研发手艺和产物已达到全球领先程度，同比下降0.68pct，同比增加约为19.90%，我们认为下逛库存履历多季度耗损即将进入补库阶段。

　　机械设备：盈利能力加强，此外，环比增加19.05%；2025Q2，叠加高性价比等要素为国内企业打开海外市场。环比增加2269.94亿元，基建固定资产投资维持相对不变、更新替代政策持续发力、新增专项债及超长国债等资金加快落地，中持久来看，同比提拔0.43pct，净利率为8.05%，风险提醒：基建/房地产/制制业投资不及预期风险；

　　同比增加16.52%，鞭策新兴财产突围同时促使保守财产手艺升级，海外市场高毛利率帮企业加快成长，国度严沉工程连续开工，无望冲破手艺瓶颈，2025上半年工程机械板块营收、归母净利润别离同比变更环境为+8.70%、+22.85%。行业景气宇将加快上行。1-7月表里销累计销量别离同比增加22.67%、13.02%。连系保守财产催生新的经济增加点。持续看好产物出海投资逻辑。2025Q2归母净利润同环比双增。同比添加421.27亿元，将无效支持国内持久增量需求。2025Q2营收为1047.66亿元，营收、归母净利润连结不变增加趋向。

　　2025Q2，运营勾当现金流净额同比添加124.54亿元。锂电池需求增速进一步提拔，光伏仍处于去库阶段。我们认为国内从机厂商加大海外结构！